Sau cơn sốt, giá vàng giảm tới 12 triệu đồng/lượng: Có còn xuống thêm?

Giá vàng thế giới lao dốc trong hơn một tuần qua, mất tổng cộng gần 12 triệu đồng/lượng so với đỉnh cao. Áp lực bán vẫn lớn và vàng đang đứng trước ngưỡng nhạy cảm, có thể tụt sâu hơn nếu mất mốc này.

Ngày 28 tháng 10 năm 2025, báo VietNamNet đăng tải bài viết với tiêu đề “Sau cơn sốt, giá vàng giảm tới 12 triệu đồng/lượng: Có còn xuống thêm?”. Nội dung như sau:

Giá vàng đồng loạt giảm mạnh ở cả 3 châu lục

Mở cửa phiên giao dịch đầu tuần 27/10 trên thị trường New York (tối 27/10 giờ Việt Nam), giá vàng giao ngay tiếp tục giảm hơn 125 USD, tương đương 3,1%, xuống dưới ngưỡng 3.990 USD/ounce (khoảng 127,3 triệu đồng/lượng, quy đổi theo tỷ giá ngân hàng). Trước đó, trên thị trường châu Âu và châu Á, giá vàng đã giảm mạnh so với cuối tuần trước.

Đà giảm này nối tiếp chuỗi điều chỉnh mạnh mẽ trong tuần từ 20-24/10, khi kim loại quý trải qua cú sụt sâu hiếm có trong vòng một thập kỷ. Từ mức đỉnh lịch sử 4.381 USD/ounce (gần 140 triệu đồng/lượng) thiết lập ngày 21/10, giá vàng đã rơi xuống 4.100 USD/ounce vào cuối tuần, tức mất hơn 390 USD/ounce (12,4 triệu đồng/lượng).

Tại thị trường trong nước, đà giảm diễn ra chậm hơn. Cuối ngày 27/10, giá vàng miếng SJC giảm nhẹ 100.000 đồng/lượng so với cuối tuần trước, xuống còn 148,4 triệu đồng/lượng (bán ra). Vàng nhẫn chỉ lùi vài trăm nghìn đồng, còn quanh mức 149-150 triệu đồng/lượng. Một số thương hiệu vàng địa phương giảm mạnh hơn, mất 1-2 triệu đồng/lượng trong ngày và khoảng chục triệu đồng so với đỉnh.

Riêng vàng miếng SJC đã giảm khoảng 5 triệu đồng/lượng trong tuần qua, song giao dịch trên thị trường vẫn khá trầm lắng.
Giá vàng giảm mạnh. Ảnh: HH
Nguyên nhân chính khiến vàng thế giới lao dốc là làn sóng chốt lời ồ ạt sau giai đoạn tăng giá kéo dài. Từ đầu năm đến nay, vàng đã tăng hơn 60%, nối tiếp mức tăng 27% của năm 2024, khiến nhiều nhà đầu tư chọn “thoát hàng” khi giá được xem đã quá cao.

Cùng với đó, đồng USD phục hồi và lợi suất trái phiếu Mỹ nhích lên đã làm giảm sức hấp dẫn của vàng, vốn là tài sản không sinh lãi. Tâm lý ưa rủi ro cũng tăng lên sau các tín hiệu tích cực từ đàm phán thương mại Mỹ – Trung, khiến dòng tiền chuyển dịch sang chứng khoán và hàng hóa công nghiệp.

Trong phiên 27/10, chứng khoán toàn cầu đồng loạt tăng: Nikkei 225 của Nhật Bản vượt 50.000 điểm lần đầu tiên, Kospi Hàn Quốc vượt mốc 4.000 điểm, còn các chỉ số Dow Jones, S&P 500 và Nasdaq đều lập kỷ lục mới.

Áp lực bán còn lớn

Trước đó, trên trang Kitco, các chuyên gia phân tích, đà tăng mạnh của chứng khoán toàn cầu và tâm lý hưng phấn về thương mại khiến nhu cầu trú ẩn giảm rõ rệt, kéo vàng lao dốc. Vàng được cho là có thêm một nhịp giảm nữa trước khi ổn định.

Theo Kitco, nhiều chuyên gia Phố Wall đã chuyển sang quan điểm trung lập hoặc tiêu cực với vàng trong ngắn hạn. Trong khảo sát hàng tuần, chỉ 18% chuyên gia dự báo giá sẽ tăng, trong khi 35% cho rằng sẽ giảm, còn lại 47% dự đoán đi ngang.

Có một số yếu tố đang gây áp lực giảm giá lên vàng. Đó là thỏa thuận thương mại Mỹ – Trung tiến triển tích cực, với việc Mỹ tạm hoãn áp thuế 100% và Trung Quốc đình chỉ hạn chế xuất khẩu đất hiếm. Chứng khoán toàn cầu tăng mạnh, dòng tiền rời khỏi tài sản trú ẩn. Lợi suất trái phiếu Mỹ nhích lên, làm tăng chi phí cơ hội nắm giữ vàng. Đồng bạc xanh tạm thời duy trì sức mạnh tương đối so với các đồng tiền khác.

Nhiều nhà đầu tư lo ngại nếu thủng ngưỡng hỗ trợ tâm lý 4.000 USD/ounce, vàng sẽ giảm sâu hơn.

Tuy nhiên, ở chiều ngược lại, một số chuyên gia cho rằng đà giảm của vàng có thể sớm chững lại. Ông Ryan McIntyre, đối tác quản lý tại Sprott Inc, nhận định, rủi ro kinh tế và địa chính trị vẫn cao. Trong bối cảnh đó, vàng vẫn giữ vai trò tài sản trú ẩn quan trọng.

Tương tự, theo chuyên gia Ole Hansen đến từ Saxo Bank, cú rơi mạnh xuống quanh 4.000 USD/ounce là “một nhịp điều chỉnh cần thiết” giúp loại bỏ sự hưng phấn thái quá và mở ra chu kỳ tích lũy mới. Hansen đánh giá sau cú điều chỉnh, vàng không còn trong tình trạng “quá mua” trong khi nhu cầu sở hữu vẫn rất lớn.

Dù ngắn hạn vàng chịu áp lực bán, nhiều tổ chức tài chính lớn vẫn duy trì quan điểm tích cực trong trung và dài hạn. Các yếu tố hỗ trợ gồm: đồng USD có xu hướng suy yếu khi Fed bước vào chu kỳ giảm lãi suất; nhu cầu trú ẩn tăng trở lại giữa bối cảnh bất ổn địa chính trị; cạnh tranh chiến lược Mỹ – Trung chưa hạ nhiệt và các ngân hàng trung ương vẫn duy trì mua vàng ở mức cao kỷ lục.

Theo dự báo của Citigroup, giá vàng có thể dao động quanh mức 4.300-4.500 USD/ounce vào nửa đầu năm 2026 nếu đồng USD suy yếu và Fed hạ lãi suất thêm hai lần. Trong khi đó, Goldman Sachs kỳ vọng vàng có thể vượt 4.700 USD/ounce trong năm 2027.

Như vậy, chu kỳ tăng giá của vàng có thể chưa kết thúc. Tuy nhiên, trước mắt là một đợt điều chỉnh sâu. Nếu mốc 4.000 USD/ounce bị xuyên thủng, vàng có thể rơi về 3.900, thậm chí 3.850 USD/ounce.

Báo Lao Động cũng đăng tải bài viết với tiêu đề “Giá vàng nhận dự báo bất ngờ trước đà lao dốc mạnh”. Nội dung như sau:

Trong báo cáo thường niên “Precious Metals Investment Focus”, nhóm phân tích của Metals Focus cho rằng những bất ổn kinh tế kéo dài sẽ tiếp tục là yếu tố quan trọng hỗ trợ giá vàng trong năm tới.

“Tiếp nối diễn biến trong năm 2025, sự không chắc chắn về chính sách thương mại của Mỹ và tác động đến kinh tế toàn cầu được kỳ vọng sẽ vẫn là động lực chính chi phối tâm lý đối với vàng” – báo cáo nêu.

Đồng thời, nhu cầu đầu tư của nhóm nhà đầu tư bán lẻ được đánh giá sẽ duy trì mạnh mẽ, khi việc Cục Dự trữ liên bang Mỹ (FED) tiếp tục nới lỏng trong bối cảnh lạm phát cao khiến chi phí cơ hội của vàng – tài sản không sinh lãi – giảm xuống.

“Căng thẳng thương mại, rủi ro lạm phát và niềm tin mong manh sẽ tiếp tục thúc đẩy nhu cầu trú ẩn an toàn, trong khi áp lực tài khóa và những nghi ngờ về tính độc lập của FED làm giảm sức hấp dẫn của đồng USD.

Ngay cả khi tốc độ cắt giảm lãi suất không mạnh như kỳ vọng, lợi suất thực thấp hơn, địa chính trị căng thẳng và hoạt động mua vàng của ngân hàng trung ương vẫn đủ để đưa giá vàng lên kỷ lục mới” – nhóm chuyên gia nhận định.
Diễn biến giá vàng thế giới những phiên giao dịch gần đây. Biểu đồ: Phan Anh
Metals Focus dự báo giá vàng trung bình năm 2026 sẽ vào khoảng 4.560 USD/ounce, tăng 33% so với mức trung bình từ đầu năm đến nay.

Theo báo cáo, triển vọng tích cực này phản ánh thực tế rằng tỷ trọng phân bổ vàng trong danh mục của nhà đầu tư hiện vẫn thấp hơn nhiều so với giai đoạn sau khủng hoảng tài chính 2008, cho thấy dư địa dòng tiền chảy vào vàng vẫn còn lớn – đặc biệt với tầm nhìn trung và dài hạn.

Dự báo lạc quan được đưa ra trong bối cảnh giá vàng đang gặp khó ngay đầu tuần. Vàng giao ngay hiện ở mức khoảng 3.975 USD/ounce, giảm hơn 3% trong phiên và nối dài đà mất 3% của tuần trước.

Không chỉ vàng, Metals Focus cũng đưa ra dự báo tích cực với bạc, cho rằng giá có thể tăng lên 60 USD/ounce vào năm tới, với mức giá trung bình cả năm ước đạt 57 USD/ounce.

Mở đầu tuần mới, bạc tiếp tục lao dốc mạnh: giá giao ngay ở mức 46,28 USD/ounce, giảm hơn 4% trong phiên sau khi mất 6% trong tuần trước.

Mặc dù đánh giá bạc có dư địa tăng đáng kể, các chuyên gia cho rằng vàng sẽ vượt trội hơn vào năm 2026, đặc biệt trong nửa cuối năm.

“Chúng tôi cho rằng ở giai đoạn đầu của dự báo, bạc có thể tiếp tục vượt vàng, khiến tỷ lệ vàng/bạc giảm thêm; tuy nhiên từ giữa năm 2026 trở đi, xu hướng này có thể đảo chiều.

Dù là do đà tăng của đồng đang chững lại, giá bạc quá cao kéo nhu cầu giảm hay lượng tồn kho từ Đông Á đổ về London, hoặc nhu cầu bạc thỏi tại Ấn Độ hạ nhiệt – vàng sẽ trở lại dẫn dắt thị trường”.

Nhu cầu công nghiệp được dự báo vẫn giữ vai trò then chốt với bạc trong năm 2026, dù các doanh nghiệp đang tìm cách cắt giảm sử dụng và thay thế bằng vật liệu rẻ hơn.

“Dù đã xuất hiện các nỗ lực giảm tiêu thụ bạc do giá cao kỷ lục, nhiều ngành công nghiệp cần thời gian để điều chỉnh nên nhu cầu sẽ chưa giảm ngay. Thêm vào đó, phần sụt giảm từ việc tiết giảm sẽ được bù một phần nhờ nhu cầu đầu tư phục hồi, đặc biệt tại Ấn Độ” – Metals Focus cho hay.

Cũng theo báo cáo, nhu cầu bạc mạnh tiếp tục gây sức ép lên chuỗi cung ứng kim loại quý toàn cầu.

Năm qua, những tuyên bố áp thuế từ Tổng thống Mỹ Donald Trump khiến lượng bạc đổ vào kho dự trữ tại New York tăng đột biến, dẫn đến tình trạng thiếu hụt kim loại vật chất tại London.

Nhu cầu đầu tư tăng và lượng nhập khẩu kỷ lục vào Ấn Độ tiếp tục làm cạn kiệt lượng tồn kho tại London, khiến giá giao ngay cao hơn nhiều so với giá hợp đồng tương lai trên CME. Trong khi đó, lãi suất cho thuê bạc đã lên mức kỷ lục.

“Thanh khoản vật chất tại thị trường London nhiều khả năng vẫn eo hẹp trong ngắn hạn, do nhu cầu đầu tư và nhu cầu từ Ấn Độ mạnh mẽ, tình trạng thâm hụt cấu trúc và bất ổn chính sách khiến lượng lớn bạc vẫn được giữ tại Mỹ” – báo cáo kết luận.